智通财经APP获悉，长城证券发布研报称，经过长达一年时分的洗牌，当下锂电产业链的口头完成重塑的迹象较着，产业盈利与阛阓指数的底部相对夯实🔥2024欧洲杯(中国区)官网-登录入口，供需追想均衡带来的EPS建立阐明有望成为行情景气度收复的关键，蛊惑现时口头、季度盈利变化、竞争互异、功绩建立弹性等成分琢磨，锂电瓜代可祥和的优先级为锂电池>结构件>电解液>铁锂正极=负极>三元正极>隔阂。

此外，重压之下的反弹则是中始终视角下可期待的光伏板块赔率，口头重塑、供需均衡后的行业生态与阛阓范围有望更进一竿，为企业带来估值水平上的平直建立，冷落祥和内功深厚有望穿梭周期的公司。

长城证券主要不雅点如下：

众说纷纭的底部

长城证券觉得，长达接近三年时分的悠扬下行刺激阛阓对光伏、锂电池块底部的祥和，笔据PB去意象现时光伏、锂电的估值水平也能明晰地了解正处于曩昔三年来的最低区间，但雷同是位于底部且此前走势一致性较强的两个指数却在24年3月份启动出现不对，这么的互异可能更多反馈阛阓在年报/一季报节点关于锂电底部夯实的招供，而关于光伏则仍持有较保守的派头。

当同质化竞争的悲不雅情感被剧烈放大的情形下，能让投资者重塑信心、对行业有更潜入相识的最有劲成分可能便是功绩。在行业景气度下行时期，宁德时期仍以数个季度超预期的功绩线路锂电行业非标属性的门槛以及龙头企业的先发上风；而在光伏主链基本全瓜代失掉确当下，“众生对等”平直体面前各家的财报发达中，同质化严重的居品在硅料价钱暴跌后其实已难有博弈的空间，盈利连续下行的预期压制23年以来的光伏指数发达。

产业链语言权与王人集度变成竞争互异

宁德时期、比亚迪等电池龙头的厚实份额决定了其对锂电材料供应链的主导权，而出于供应链的处罚安全，电池厂在各个瓜代都已援助了一众训诫的供应商，以电池厂为锚，中游材料的排产与盈利可预期性较强;而光伏组件由于口头漫步导致主导才智较弱，光伏各瓜代在出清阶段为了霸占阛阓份额而开启的非感性竞争特地剧烈，行业高度内卷使板块估值鄙人行周期难以度量。

底部的阐明

经过一年时分的相通锂电各瓜代的头部企业都有企稳向好的趋势，龙头微利、龙二龙三盈亏均衡、二线厂商失掉成为锂电当下较为厚实的景色，在此景色下关于供给出清、周期回转会有更驯顺性的主理，对应夯实的锂电底部才具有估值参考意旨；而光伏链因价钱下滑带来的盈利恶化在23Q4-24Q1财报才得以体现，行业吊销的寒意仍传遍主链、辅材各个瓜代，价钱战、亏现款的功绩冲击可能会在24Q2启动体现，关于光伏行业产业端、报表端底部与拐点主理的驯顺性较低，能进行灵验估值订价的时机可能还需要恭候。

新时刻的鼓动

锂电龙头主导，光伏堕入麻痹。锂电关于时刻迭代的诉求更浓烈且是更直击痛点的，而况口头的王人集厚实让新时刻迭代的经由与速率也发达得相对较为有序，需求的传导旅途明晰高效，从投资角度主理整条产业链变化的驯顺性也更高；光伏行业现时相等内卷的阛阓近况则让新时刻难以享受到居品溢价，大场所难以长入的发展景色也让筹码难以下注，时刻端暂时难以出现颠覆性更正时，必要性与性价比将会存在较大博弈。

风险请示：国际政事经济阵势变动风险；下流光储需求不足预期；外洋原土企业阛阓竞争风险；产业链价钱波动风险🔥2024欧洲杯(中国区)官网-登录入口。